10月30日早間消息，微軟今天發(fā)布了該公司的2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，微軟第一財(cái)季營(yíng)收為776.73億美元，與去年同期的655.85億美元相比增長(zhǎng)18%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)為277.47億美元，與去年同期的246.67億美元相比增長(zhǎng)12%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)11%。（注：微軟財(cái)年與自然年不一致）
詳見(jiàn)：
財(cái)報(bào)發(fā)布后，微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）、執(zhí)行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。
以下是電話會(huì)議實(shí)錄：
摩根士丹利分析師Keith Weiss：觀察微軟現(xiàn)狀，公司已連續(xù)兩個(gè)季度交出遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī)。無(wú)論是對(duì)比一年前，還是五年前的微軟，這樣的表現(xiàn)都令人意外。111%的商業(yè)預(yù)訂增長(zhǎng)率，說(shuō)實(shí)話，此前沒(méi)人能預(yù)料到。但矛盾的是，微軟股價(jià)表現(xiàn)卻跑輸大盤(pán)。我想探討的是，當(dāng)前影響股價(jià)的核心隱憂究竟是什么，這種局面是否會(huì)改變？我認(rèn)為“通用人工智能（AGI）”或許是這種顧慮的代名詞，而這一概念也包含在你們與OpenAI的合作協(xié)議中。這個(gè)問(wèn)題想提給薩提亞，當(dāng)我們探討AGI，或是應(yīng)用與計(jì)算架構(gòu)的變革時(shí)，公司是否看到了某些潛在的趨勢(shì)，無(wú)論是AGI相關(guān)，還是其他領(lǐng)域的變化，可能會(huì)改變微軟當(dāng)前在市場(chǎng)中的強(qiáng)勁地位，導(dǎo)致其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)減弱？在人工智能模型，尤其是AGI模型的演進(jìn)過(guò)程中，您是否有擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？
薩提亞·納德拉：感謝提問(wèn)。我的回答主要分兩部分。首先，我們對(duì)與OpenAI的新合作協(xié)議非常有信心,這份協(xié)議不僅明確了我們?cè)谥R(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）方面的所有合作關(guān)系，也對(duì)“AGI”的定義做出了更清晰的界定，帶來(lái)了更高的確定性。其次，你提到的問(wèn)題觸及了一個(gè)關(guān)鍵議題：此類(lèi)AI系統(tǒng)如何真正落地到現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景中，產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值，既為使用這些系統(tǒng)的客戶創(chuàng)造回報(bào)，也為系統(tǒng)的構(gòu)建者帶來(lái)收益。
當(dāng)前情況的核心在于，即便AI的智能水平在持續(xù)提升，比如通過(guò)模型迭代帶來(lái)指數(shù)級(jí)進(jìn)步，但問(wèn)題在于，這種進(jìn)步始終是“參差不齊”的。人們常說(shuō)“參差不齊的智能（jagged intelligence）”，也有人稱(chēng)之為“不穩(wěn)定的智能（spicy intelligence）”。也就是說(shuō)，一個(gè)AI模型可能在某項(xiàng)特定任務(wù)上表現(xiàn)極佳，但它的能力不會(huì)均衡地全面提升。因此，我們需要的不是單一產(chǎn)品，而是一套能“撫平這些參差不齊邊緣”的系統(tǒng)——比如GitHub Agent HQ（微軟整合多家編程智能體的統(tǒng)一管理平臺(tái)）或Microsoft 365 Copilot（基于大型語(yǔ)言模型和微軟圖形的數(shù)據(jù)和AI輔助工具）。以M365 Copilot為例，它不僅能生成Excel表格，能理解Office JS（Microsoft Office 提供的JavaScript API）、自帶公式，質(zhì)量堪比專(zhuān)業(yè)建模者的作品，更重要的是，用戶可以在Excel中開(kāi)啟“智能體模式（Agent Mode）”，對(duì)表格模型進(jìn)行迭代優(yōu)化，且整個(gè)過(guò)程有規(guī)可循、不會(huì)失控；之后還能將表格交給“分析師智能體（Analyst Agent）”，它會(huì)像專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)分析師一樣解讀表格背后的信息。
我舉這個(gè)例子是想說(shuō)明，即便未來(lái)AI模型變得“神奇且全能”，我們?nèi)孕枰@類(lèi)系統(tǒng)架構(gòu)。而且我認(rèn)為，我們會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于“智能參差不齊”的階段。目前我們聚焦的三大核心領(lǐng)域——GitHub（代碼）、安全、Microsoft 365（辦公），恰好是構(gòu)建智能體組織的理想場(chǎng)景，能切實(shí)幫助客戶落地AI。順便提一句，我們也會(huì)將這套架構(gòu)整合到“Foundry”服務(wù)中，開(kāi)放給第三方客戶使用，助力他們搭建多智能體系統(tǒng)。
所以，我對(duì)AI領(lǐng)域的進(jìn)展非常樂(lè)觀。協(xié)議中定義的“AGI”，短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)；但通過(guò)構(gòu)建上述系統(tǒng)，我們完全可以借助AI模型的進(jìn)步，為客戶創(chuàng)造巨大價(jià)值。這才是市場(chǎng)需要理解的核心問(wèn)題，而我對(duì)微軟在這一領(lǐng)域的推進(jìn)能力充滿信心。
杰弗瑞分析師Brent Thill：我的問(wèn)題問(wèn)給艾米。關(guān)于預(yù)訂量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，我想很多人都會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的集中有所擔(dān)憂。我記得公司提到過(guò)有多份1億美元級(jí)別的合同，管理層不需要展開(kāi)太多細(xì)節(jié)，我只想了解的是，面對(duì)51%的未履行訂單額（RPO）增長(zhǎng)和超110%的預(yù)訂量增長(zhǎng)，從全球范圍來(lái)看，這些交易在覆蓋廣度和范圍方面呈現(xiàn)出的哪些特點(diǎn)，令公司對(duì)于當(dāng)前的業(yè)務(wù)態(tài)勢(shì)有信心？
艾米·胡德：我們先談?wù)凴PO的情況。目前RPO余額已接近4000億美元，我們一直在努力讓大家理解其覆蓋廣度，這些訂單涵蓋了多款產(chǎn)品、各種規(guī)模的客戶，也涉及不同成本結(jié)構(gòu)，而且我們一直在穩(wěn)步擴(kuò)大這份增長(zhǎng)平衡的業(yè)務(wù)組合，增速顯然非?？捎^。但大家需要注意的是，正如薩提亞提到的，我們?cè)跇?gòu)建系統(tǒng)和重點(diǎn)投資領(lǐng)域上的布局，決定了這些RPO分散在多款產(chǎn)品中，并非依賴(lài)單一業(yè)務(wù)。更關(guān)鍵的是，這些RPO的加權(quán)平均期限為2年，這意味著大部分訂單會(huì)在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)被消化，畢竟，除非能從中獲得實(shí)際價(jià)值，否則客戶不會(huì)輕易投入使用。